杭州可靠护理用品股份有限公司（以下简称“可靠股份”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出复杂态势。其中净利润同比增长54.44%，颇为亮眼，但经营活动产生的现金流量净额却大幅下降76.97%，这一增一降值得投资者关注。
关键财务指标解读
营收微降，市场竞争激烈
2024年，可靠股份营业收入为1,078,536,317.41元，较2023年的1,081,484,375.42元下降0.27%。从业务板块来看，成人失禁产品收入557,868,016.80元，同比下降1.33%；婴儿护理产品收入415,977,441.30元，同比增长6.82%；宠物卫生产品收入68,998,607.02元，同比下降22.48%。尽管整体营收降幅不大，但部分业务板块的下滑，反映出公司在市场竞争中面临一定压力。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比变化 | 成人失禁产品（元） | 同比变化 | 婴儿护理产品（元） | 同比变化 | 宠物卫生产品（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 1,081,484,375.42 | - | 565,381,718.51 | - | 389,428,456.29 | - | 89,011,517.67 | - |
| 2024年 | 1,078,536,317.41 | -0.27% | 557,868,016.80 | -1.33% | 415,977,441.30 | 6.82% | 68,998,607.02 | -22.48% |
净利润显著增长，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为31,172,830.98元，相比2023年的20,184,911.13元，增长了54.44%。扣除非经常性损益后的净利润为24,068,826.91元，较2023年增长33.06%。这表明公司核心业务盈利能力有所增强，在成本控制和产品竞争力方面可能取得了一定成效。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 20,184,911.13 | - | 18,088,289.05 | - |
| 2024年 | 31,172,830.98 | 54.44% | 24,068,826.91 | 33.06% |
基本每股收益提高，股东回报增加
基本每股收益为0.12元/股，相较于2023年的0.07元/股，增长了71.43%。这一增长与净利润的提升相匹配，意味着股东的每股收益得到了显著提高，公司为股东创造价值的能力增强。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2023年 | 0.07 | - |
| 2024年 | 0.12 | 71.43% |
费用分析
销售费用大增，市场推广力度加大
2024年销售费用为122,022,602.69元，较2023年的99,470,437.26元增长22.67%。主要原因是公司加大市场推广和销售人员增加。其中市场推广费从68,241,013.85元增至79,653,445.10元，职工薪酬从25,424,107.86元增至34,945,599.20元。这表明公司在积极拓展市场，提升品牌影响力，但同时也增加了成本支出。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比变化 | 市场推广费（元） | 同比变化 | 职工薪酬（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 99,470,437.26 | - | 68,241,013.85 | - | 25,424,107.86 | - |
| 2024年 | 122,022,602.69 | 22.67% | 79,653,445.10 | 16.72% | 34,945,599.20 | 37.45% |
管理费用上升，内部管理成本增加
管理费用为43,326,621.37元，较2023年的35,971,458.74元增长20.45%，主要系管理类支出增加所致。这可能与公司业务规模扩张、管理架构调整等因素有关，需关注管理效率是否同步提升。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2023年 | 35,971,458.74 | - |
| 2024年 | 43,326,621.37 | 20.45% |
财务费用微降，资金成本略有改善
财务费用为 -27,946,488.31元，2023年为 -28,483,852.46元，增长1.89%。财务费用为负，说明公司利息收入等收益高于利息支出等费用，且2024年较2023年略有改善，资金运用效率有所提高。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2023年 | -28,483,852.46 | - |
| 2024年 | -27,946,488.31 | 1.89% |
研发费用稳定，持续投入创新
研发费用为45,039,973.07元，2023年为44,106,757.15元，基本保持稳定。公司持续投入研发，有助于提升产品竞争力，完善产品结构，如在天然抑菌型纸尿裤、高保水SAP在纸尿裤中的应用等项目上的研发，为公司未来发展奠定基础。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2023年 | 44,106,757.15 | - |
| 2024年 | 45,039,973.07 | 2.12% |
现金流状况
经营活动现金流净额锐减，销售回款需关注
经营活动产生的现金流量净额为52,441,537.27元，与2023年的227,702,913.25元相比，大幅下降76.97%，主要系销售回款变动所致。这一变化可能影响公司的短期资金流动性和运营稳定性，需关注公司销售策略和应收账款管理。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2023年 | 227,702,913.25 | - |
| 2024年 | 52,441,537.27 | -76.97% |
投资活动现金流出大增，理财规模扩大
投资活动现金流出小计为335,353,655.23元，2023年为78,801,912.76元，增长325.57%，主要系本报告期购买理财产品增加所致。投资活动产生的现金流量净额为 -328,473,789.01元，较上年减少25,523万元下降348.45%。公司在理财投资上的大幅增加，虽可能带来一定收益，但也增加了投资风险。
| 年份 | 投资活动现金流出小计（元） | 同比变化 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 78,801,912.76 | - | -73,246,889.76 | - |
| 2024年 | 335,353,655.23 | 325.57% | -328,473,789.01 | -348.45% |
筹资活动现金流净额大增，资金来源改善
筹资活动现金流入小计为101,166,550.86元，2023年为13,153,607.33元，增长669.12%；筹资活动产生的现金流量净额为27,069,632.30元，较上年增加2,667万元增幅6,722.77%，主要系本报告期回购股份和票据贴现所致。这显示公司在筹资方面有所动作，资金来源得到改善，但需合理安排资金，确保资金使用效率。
| 年份 | 筹资活动现金流入小计（元） | 同比变化 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 13,153,607.33 | - | 396,754.41 | - |
| 2024年 | 101,166,550.86 | 669.12% | 27,069,632.30 | 6,722.77% |
风险提示
- 市场竞争风险：卫生用品行业竞争激烈，若公司不能适时把握消费需求和营销趋势变化，可能影响经营业绩。从营收微降和部分业务板块下滑可看出竞争压力，公司需持续提升品牌和产品竞争力。
- 原材料价格波动风险：公司产品主要原材料价格受国际局势影响，可能对产品成本和利润产生影响。尽管公司采取了一些措施，但仍需关注原材料价格波动对盈利能力的冲击。
- 经营现金流风险：经营活动现金流量净额大幅下降，可能影响公司短期资金周转和运营稳定性。公司需优化销售策略，加强应收账款管理，确保经营现金流稳定。
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