4月25日上午10:10 - 11:10，江苏恩华药业股份有限公司在徐州市经济技术开发区龙湖西路31号恩华科技大厦3楼301会议室，接待了国盛证券、国金证券、平安证券等19家机构及部分参会股东的调研。公司董事长孙彭生、董事会秘书段保州、财务负责人李岗生、证券事务代表吴继业出席会议，就公司2024年度报告及公司发展战略、产品研发、产品销售等事项，以问答方式与投资者进行交流。
本次投资者关系活动类别为特定对象调研及其他（参会股东调研）。参与单位名称及人员包括国盛证券胡偌碧、国金证券刘创、平安证券韩盟盟等。
在交流环节，机构与股东提出多个关键问题，公司管理层一一回应： 1. 产品竞争挑战：面对镇痛镇静类产品竞争加剧，公司表示在镇静领域，NH600001项目进展顺利，预计今年下半年申报NDA，2027年上半年获批；镇痛方面，欧立罗已成功上市，预计今年进院1500多家医院，2025年销售达2亿元。公司凭借在中枢神经领域的队伍、专家、渠道优势，对力月西和福尔利两大单品应对竞争有信心。 2. 海外市场布局：恩华国内销售占比98.55%，国外仅占0.41%。公司将通过BD业务，即引进外部产品和自主研发项目对外授权等方式，加快国际化进程。 3. 产品放量情况：羟考酮、奥赛利定等产品虽未在年报体现放量，但市场表现良好，去年羟考酮近5亿收入，奥赛利定约1亿销售额。咪达唑仑注射液2024年由二类升为一类，短期内有影响，长期利好，2024年收入近7亿，2025年预计止跌回升，有望达10亿销售规模。 4. 精麻药品集采：国家层面集采政策对公司影响较小，部分地方集采存在不确定性。无论福尔利是否进集采，公司争取两位数增长。 5. 研发相关：针对精神类药物成瘾性，公司通过改构降低副作用；在研阿立哌唑长效制剂处于临床阶段；好欣晴聚焦精神、神经领域，在人工智能领域成果显著。此外，公司多个在研项目如NH120、NH130、NH160030等处于不同临床阶段，未来或通过BD进行License - out。 6. 经营目标与分红：2024年报未体现整体经营目标，因考虑不确定因素。尽管集采政策有影响，公司仍有信心实现两位数增长。受集采影响及研发资金需求，公司虽面临困难，但会关注投资者利益，争取提高分红比例。 7. 产品销售目标：欧立罗、羟考酮等六个品种是当前集中销售产品，去年调整ACC产品线架构，未来3 - 5年预计有两位数增长。 8. 参股公司与靶点：恩华参股三晟医药，看好KCNQ2/3靶点在癫痫、双相疾病潜力，且三晟医药在小核酸药物研发及创始人经验方面有优势。公司在口服镇痛药领域除现有产品，还布局其他靶点，暂未公开披露。 9. 核心竞争力与市场展望：恩华在麻醉高壁垒领域凭借技术、质量、渠道等优势保持领导地位，睡眠市场布局新产品，麻醉业务下沉县域市场。今年麻醉、精神、神经三大领域预计有两位数增长，但受地方集采政策影响需动态评估。 10. 中医与核药：公司认为中医治疗精神类疾病应有效果，但未深入研究；公司在研产品不属于核药，有早期项目探索靶向治疗精神类疾病。
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