2025年4月29日，株洲千金药业股份有限公司（以下简称“千金药业”，600479）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入36.30亿元，同比下降4.44%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比下降27.98%。值得注意的是，公司研发费用大幅增长61.70%，这一增一降背后，千金药业面临着怎样的机遇与挑战？
营收微降，主动收缩低毛利业务
千金药业2024年实现营业收入36.30亿元，较去年的37.98亿元下降4.44%。从业务板块来看，药品生产销售业务收入18.70亿元，占比51.52%；药品批发零售业务收入14.99亿元，占比41.30%。
公司表示，营业收入略有下降主要源于主动收缩低毛利药品批发业务。数据显示，药品批发零售业务收入同比下降12.39%，而核心工业企业收入保持稳定增长，医药工业营业收入19.3亿元，同比增长4.35%。这表明千金药业在业务结构调整上有所动作，聚焦核心业务，以提升整体盈利能力。
净利润下滑，研发与成本因素并存
归属于上市公司股东的净利润为2.31亿元，同比下降27.98%，扣除非经常性损益的净利润为2.19亿元，同比下降27.92%。基本每股收益为0.5579元/股，同比减少26.43%；扣非每股收益为0.5294元/股，同比下降26.28%。
净利润下降的主要原因，一是研发费用投入加大，2024年研发费用为2.20亿元，同比增长47.72%；二是原药材价格上涨导致成本增加，营业成本为19.46亿元，同比下降4.90%，但仍对利润造成一定压力。
费用增减不一，研发投入决心大
销售费用略降，因收入下滑调整
2024年销售费用为8.49亿元，同比下降6.06%。公司解释主要是因收入下降所致。从具体构成来看，差旅办公及市场维护和促销费4.66亿元，占比54.85%；人工成本3.05亿元，占比35.90%。虽然销售费用有所下降，但公司在市场推广和人员投入上仍保持一定规模，以维护市场份额和推动产品销售。
管理费用上升，战略与数字化投入
管理费用为2.90亿元，同比增长10.10%。主要原因是公司寻求发展，增加战略人才储备与数字化投入。在人才战略上，千金药业成立多个柔性小组，招聘高质高潜人才，并对内部员工进行轮岗培养。在数字化方面，上线多个系统，优化业务流程，提升管理效率。
财务费用改善，利息收入影响
财务费用为 -2706.06万元，去年同期为 -4410.11万元，同比增长38.64%。主要是因公司银行存款利息收入减少所致。尽管财务费用有所增加，但仍处于负数区间，表明公司整体资金较为充裕，财务风险较低。
研发费用大增，创新驱动发展
研发费用2.20亿元，同比增长47.72%，研发投入总额23,453.96万元，占营业收入比例6.46%，占工业收入比例为12.15%。公司在研项目119个，其中中药34个，化药81个，衍生品4个。研发投入的大幅增加，显示出千金药业在创新研发上的决心，旨在通过新产品的推出提升核心竞争力。
现金流有喜有忧，经营稳健投资活跃
经营活动现金流净额微降，收入与研发影响
经营活动产生的现金流量净额为3.99亿元，同比下降10.01%。主要是因公司收入下降及研发投入增长所致。尽管有所下降，但经营活动现金流仍保持正数，表明公司核心业务的造血能力依然稳健。
投资活动现金流净额大幅下降，投资策略调整
投资活动产生的现金流量净额为 -7.41亿元，去年同期为5.85亿元，同比下降226.64%。主要是因投资净额影响，本期为投资资金，上期为收回资金所致。这显示出公司在投资策略上有所调整，加大了对外投资力度，以寻求新的增长点。
筹资活动现金流净额下降，借款变动所致
筹资活动产生的现金流量净额为 -2.50亿元，同比下降23.82%。主要是因公司上期取得银行借款，本期无借款所致。筹资活动现金流的变化反映了公司在资金筹集上的谨慎态度，根据自身经营需求合理安排债务融资。
风险与机遇并存，研发创新是关键
千金药业在年报中提到，公司可能面对中药材价格波动、药品质量、行业政策以及研发等风险。中药材价格受多种因素影响变动幅度较大，公司虽采取库存储备等措施，但仍面临一定成本压力；药品质量受原材料品质、生产流程等影响，全面质量管理至关重要；行业政策如集采、医保支付方式改革等对公司经营提出更高要求；研发风险方面，部分在研项目市场价值可能因政策变化而受影响。
然而，挑战与机遇并存。千金药业在中药妇科细分领域具有显著优势，连续十多年保持口服妇科炎症中成药市场第一品牌地位。随着研发投入的增加，公司有望推出更多创新产品，提升市场竞争力。在行业政策引导下，中医药产业呈现良好增长态势，千金药业若能抓住机遇，加快数字化转型，优化产品结构，有望在未来实现业绩的回升与突破。
总体而言，2024年千金药业在营收和净利润上面临一定压力，但通过主动调整业务结构、加大研发投入等举措，为未来发展奠定基础。投资者需密切关注公司在应对风险、研发创新以及市场拓展等方面的进展，以评估其长期投资价值。
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