王力安防2024年年报解读：净利润大增154.09%，现金流却下滑66.72%

2025年，王力安防科技股份有限公司（以下简称“王力安防”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入3,122,437,416.36元，同比增长2.57%；净利润为138,840,967.44元，同比大增154.09% ，然而经营活动产生的现金流量净额为97,358,504.05元，同比下降66.72%。这一增一减的数据变化，背后反映了公司怎样的经营策略与潜在风险？本文将深入解读。

营收实现2.57%增长，经销渠道成主要驱动力

2024年王力安防营业收入达到3,122,437,416.36元，较上年的3,044,254,307.78元增长2.57%。从业务板块来看，主营业务收入为2,985,876,043.09元，同比增长3.85%，其中经销商渠道业务增长显著，成为营收增长的主要动力。公司通过持续开展经销商赋能行动，如总部训战会、标杆市场实地赋能等，提升了经销商的销售能力，使得经销商渠道收入增长，从而推动了整体营收的上升。

分产品来看，钢质安全门营业收入为1,883,129,517.18元，占主营收入比例63.07%，但同比下降3.68%；其他门营业收入929,792,860.40元，占比31.14%，同比增长28.68%；智能锁营业收入172,953,665.51元，占比5.79%，同比下降12.38%。其他门业务的快速增长，显示出公司产品结构调整初见成效，但智能锁业务的下滑值得关注，公司需进一步分析原因，加强市场推广与产品优化。

净利润大幅增长154.09%，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为138,840,967.44元，相比2023年的54,642,932.42元，增长幅度高达154.09%。公司利润大幅增长主要得益于两方面原因：一是公司围绕既定战略目标，巩固核心业务竞争优势，各板块业务协同发展，产品结构得到优化；二是应收账款风险客户已在以前年度充分计提坏账，本期新增应收账款主要系非风险客户销售额增加所致，这对净利润产生了积极影响，提升了公司的盈利能力。

扣非净利润增长178.36%，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为129,508,789.33元，较2023年的46,526,192.16元增长178.36%。这表明公司核心业务的盈利能力得到了显著增强，经营业绩具有较高的质量和可持续性。非经常性损益合计为9,332,178.11元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等项目，对净利润也有一定贡献，但公司盈利的核心驱动力还是来自于主营业务的良好表现。

费用整体增长，结构有所调整

2024年公司营业成本为2,291,812,526.10元，同比增长2.78%，与营业收入增长基本同步。销售费用为378,134,327.59元，同比增长7.87%，主要系服务费及职工薪酬增加所致；管理费用116,811,357.41元，同比增长11.03%，主要因职工薪酬、折旧摊销费、咨询费增加；财务费用为 -258,560.79元，去年同期为84,499.84元，财务费用的变化主要是利息收入与支出等因素综合影响的结果。

销售费用增长7.87%，市场推广力度加大

销售费用的增长，反映出公司在市场推广和营销体系建设方面加大了投入。服务费的增加可能与公司开展的一系列经销商赋能行动以及市场拓展活动有关，职工薪酬的增长或许是为了吸引和留住优秀的销售人才，以提升销售业绩。虽然销售费用的增长在一定程度上影响了利润空间，但从长期来看，若能有效转化为销售收入的持续增长，将对公司的发展产生积极影响。

管理费用增长11.03%，内部管理优化需求显现

管理费用的上升，主要源于职工薪酬、折旧摊销费和咨询费的增加。职工薪酬的增长可能是由于公司业务扩张，对管理人员的需求增加或薪酬水平提高；折旧摊销费的增加或许与公司固定资产的增加有关，如生产设备、办公设施等；咨询费的增加可能是公司为了提升内部管理水平，寻求专业咨询机构的帮助。公司需要进一步审视管理费用的增长是否带来了相应的管理效率提升，确保资源的有效配置。

研发费用增长6.36%，注重技术创新与产品升级

研发费用为78,019,843.76元，同比增长6.36%，占营业收入比例为2.5%。公司持续加大研发投入，设有五大研发基地和六大研发中心，在智能安全门、智能锁等领域不断推出创新产品。如自主研发的智能安全门借助人工智能等技术实现了安全、便捷、智能的居家生活；王力智能锁采用“三防分立”结构，提升了产品的安全性。研发投入的增加有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力，但也需要关注研发成果的转化效率，确保投入能够带来相应的经济效益。

经营活动现金流量净额下降66.72%，营运资金需求增加

经营活动产生的现金流量净额为97,358,504.05元，较2023年的292,514,300.18元大幅下降66.72%。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加、支付给职工以及为职工支付的现金增加、支付的各项税费增加。这表明公司在经营过程中，营运资金需求增大，可能是由于业务扩张导致原材料采购增加、人员扩充以及税费政策调整等因素所致。经营活动现金流量净额的大幅下降，可能会对公司的短期偿债能力和资金流动性产生一定压力，公司需加强对营运资金的管理，优化采购与生产计划，合理控制成本和费用。

投资活动现金流量净额为 -269,379,578.29元，投资力度加大

投资活动产生的现金流量净额为 -269,379,578.29元，较2023年的 -25,220,883.14元，降幅达968.08%。主要系投资所支付的现金增加所致，表明公司在报告期内加大了投资力度，可能用于新项目的建设、固定资产购置或对外投资等。虽然积极的投资有助于公司的长期发展，但也需要关注投资项目的回报率和资金的合理安排，避免因过度投资而导致资金链紧张。

筹资活动现金流量净额为88,587,294.23元，资金筹集积极

筹资活动产生的现金流量净额为88,587,294.23元，而203年为 -174,436,612.33元，同比增长150.78%。主要是吸收投资收到的现金和取得借款收到的现金增加，反映出公司在积极筹集资金，以满足业务发展和投资需求。公司通过多种方式筹集资金，如股权融资、债务融资等，为公司的发展提供了资金支持，但同时也增加了公司的财务风险，公司需合理安排债务结构，控制财务风险。

市场竞争加剧风险

随着我国城镇化步伐加快、房地产维稳政策支持以及居民收入水平提高，安全门、锁类产品市场潜力大，但行业内企业众多，市场集中度较低，竞争激烈。一些资本实力较强且实施多元化经营战略的建材装饰类企业和互联网企业作为潜在新进入者，将给王力安防带来新的竞争压力。公司需不断巩固自身的核心竞争力，如加强品牌建设、提升产品质量和服务水平、优化成本结构等，以应对市场竞争加剧的风险。

房地产行业波动风险

安全门、锁行业与房地产行业关联度较高，公司部分下游大客户为房地产开发商。房地产行业投资及其增速的波动，将通过产业传导影响到公司的经营业绩。若房地产行业投资及其增速出现大幅波动，可能影响购房者的置业需求，进而影响对安全门、锁产品的需求；房地产开发商也可能因行业波动而减少、推迟建设项目，压缩采购预算与采购成本和延长付款期等，给公司经营业绩带来不利影响。公司应密切关注房地产市场动态，加强与客户的合作关系，优化客户结构，降低对单一行业或客户的依赖程度。

经销商管理风险

公司通过经销商渠道实现的收入占比较高，经销商数量多、地域分布广，增加了公司对销售渠道管理的难度。部分经销商若违反公司规定，或将对公司的品牌和市场开拓产生不利影响；若公司管理及服务水平跟不上经销商业务发展速度，也可能对公司品牌形象和经营业绩造成不利影响。公司需加强对经销商的管理和服务，建立健全的经销商管理制度，加强沟通与培训，提升经销商的忠诚度和运营能力。

董事长薪酬837,289.16元，高管薪酬与业绩挂钩

董事长、总经理王跃斌报告期内从公司获得的税前报酬总额为837,289.16元，董事、副总经理王琛为589,116元，其他高管也获得相应薪酬。公司董事、监事的薪酬标准由公司股东大会审议确定，其他高级管理人员绩效报酬由董事会决议确定，参考行业以及地区平均水平，结合公司实际经营情况和业绩考核情况确定报酬。这种薪酬确定方式有助于将高管薪酬与公司业绩挂钩，激励管理层为公司的发展努力工作。

薪酬体系注重激励，推动公司持续发展

从整体薪酬情况来看，公司的薪酬体系注重对管理层和员工的激励。合理的薪酬水平能够吸引和留住优秀人才，为公司的持续发展提供动力。同时，公司在2024年实施了限制性股票激励计划，向激励对象授予限制性股票，进一步完善了激励机制，有助于激发员工的积极性和创造力，促进公司业绩的提升。

王力安防在2024年虽然净利润实现了大幅增长，但经营活动现金流量净额的下滑以及面临的多种风险，需要公司在未来的发展中加以重视和应对。通过优化经营策略、加强风险管理、持续创新等措施，提升公司的综合竞争力，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注这些潜在风险，做出理性的投资决策。

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