新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，南国置业发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为29.7亿元，同比增长180.46%；归母净利润为-22.38亿元，同比下降32.18%；扣非归母净利润为-27.75亿元，同比下降71.32%；基本每股收益-1.2905元/股。
公司自2009年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为7.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南国置业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为29.7亿元，同比增长180.46%；净利润为-23.58亿元，同比下降34.18%；经营活动净现金流为-9.71亿元，同比下降161.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长151.05%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.62亿 | 5.02亿 | 11.12亿 |
| 营业收入增速 | 366.02% | 191.75% | 151.05% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-22.4亿元，同比大幅下降32.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -8.23亿 | -16.93亿 | -22.38亿 |
| 归母净利润增速 | 26.2% | -105.73% | -32.18% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.55%，-70.29%，-71.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -9.51亿 | -16.2亿 | -27.75亿 |
| 扣非归母利润增速 | 15.55% | -70.29% | -71.32% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.7亿元，-2.3亿元，-20.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -2.65亿 | -2.28亿 | -20.49亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长180.46%，净利润同比下降34.18%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 98.19亿 | 10.59亿 | 29.7亿 |
| 净利润（元） | -5.88亿 | -17.57亿 | -23.58亿 |
| 营业收入增速 | 199.98% | -89.22% | 180.46% |
| 净利润增速 | 50.7% | -198.64% | -34.18% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动180.46%，营业成本同比变动111.06%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 98.19亿 | 10.59亿 | 29.7亿 |
| 营业成本（元） | 91.43亿 | 16.42亿 | 34.65亿 |
| 营业收入增速 | 199.98% | -89.22% | 180.46% |
| 营业成本增速 | 141.89% | -82.05% | 111.06% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动180.46%，销售费用同比变动36.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 98.19亿 | 10.59亿 | 29.7亿 |
| 销售费用（元） | 1.87亿 | 9391.5万 | 1.28亿 |
| 营业收入增速 | 199.98% | -89.22% | 180.46% |
| 销售费用增速 | 30.07% | -49.8% | 36.2% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动180.46%，税金及附加同比变动-96.14%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 98.19亿 | 10.59亿 | 29.7亿 |
| 营业收入增速 | 199.98% | -89.22% | 180.46% |
| 税金及附加增速 | 274.51% | -110.36% | -96.14% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长180.46%，经营活动净现金流同比下降161.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 98.19亿 | 10.59亿 | 29.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -23.37亿 | 15.78亿 | -9.71亿 |
| 营业收入增速 | 199.98% | -89.22% | 180.46% |
| 经营活动净现金流增速 | -206.36% | 167.53% | -161.51% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-16.67%，同比增长69.71%；净利率为-79.4%，同比增长52.16%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为6.88%、-55.03%、-16.67%，同比变动分别为144.49%、-899.3%、69.71%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 6.88% | -55.03% | -16.67% |
| 销售毛利率增速 | 144.49% | -899.3% | 69.71% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -32.39% | -127.16% | 0% |
| 净资产收益率增速 | -1.19% | -292.59% | 100% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-66.39%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -8.75% | -25.67% | -66.39% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为102.74%，同比增长11.7%；流动比率为0.76，速动比率为0.21；总债务为41.47亿元，其中短期债务为19.7亿元，短期债务占总债务比为47.49%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为85.67%，91.98%，102.74%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 85.67% | 91.98% | 102.74% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.02，0.87，0.76，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.02 | 0.87 | 0.76 |
• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为210.6亿元，负债总额为216.3亿元，净资产为-5.8亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产总额（元） | 291.96亿 | 282.89亿 | 210.58亿 |
| 负债总额（元） | 250.11亿 | 260.19亿 | 216.34亿 |
| 净资产（元） | 43.32亿 | 35.1亿 | 22.42亿 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.13 | 0.11 | 0.03 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.18%、0.21%、0.23%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3490.18万 | 4031.19万 | 3109.87万 |
| 流动资产（元） | 195.28亿 | 188.38亿 | 133.12亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.18% | 0.21% | 0.23% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为96.37%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4676.68万 |
| 本期应付票据（元） | 9183.79万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-9.7亿元、-0.8亿元、-7.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -9.71亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -8438.9万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -7.59亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.08，同比增长139.41%；存货周转率为0.3，同比增长147.88%；总资产周转率为0.12，同比增长226.71%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.78%、1.16%、1.54%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.29亿 | 3.29亿 | 3.25亿 |
| 资产总额（元） | 291.96亿 | 282.89亿 | 210.58亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.78% | 1.16% | 1.54% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为163.4万元，较期初增长35.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 120.2万 |
| 本期无形资产（元） | 163.37万 |
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